供應(yīng)端的擾動(dòng)持續(xù)，全球最大的衛(wèi)生紙和木漿生產(chǎn)商Suzano SA表示，全球各地的紙漿庫(kù)存一直在大幅下降，紙漿存在供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)，這也將帶動(dòng)成品紙價(jià)格上漲；5月紙漿外盤(pán)報(bào)價(jià)小幅上漲，將紙漿期價(jià)的天花板推升至7600元/噸附近，因此在供應(yīng)擾動(dòng)延續(xù)、運(yùn)輸不暢和報(bào)價(jià)上漲之下，預(yù)計(jì)紙漿價(jià)格短期仍維持高位震蕩；而下游內(nèi)需情況依然偏弱，但是隨著疫情好轉(zhuǎn)，需求有望恢復(fù)，下游漲價(jià)函落實(shí)的可能性增加。

    除成本的上漲，由于國(guó)際供應(yīng)端故事不斷，全球紙漿庫(kù)存降至低點(diǎn)，根據(jù)Europulp的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底歐洲港口的紙漿庫(kù)存為110.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少4％，同比下降20％；此外全球最大的最大的紙漿貿(mào)易商Suzano表示，由于俄烏沖突的影響，全球紙漿供應(yīng)將進(jìn)一步緊張；俄羅斯是歐洲重要的木材來(lái)源。自俄烏沖突以來(lái)，俄羅斯木材公司失去國(guó)際認(rèn)證，俄歐之間的木材貿(mào)易已被完全封鎖。這將導(dǎo)致丹麥、挪威、瑞典等國(guó)的紙漿生產(chǎn)能力受到遏制，進(jìn)一步加劇了全球供應(yīng)的緊張。

    受?chē)?guó)際供應(yīng)緊張的影響，4月我國(guó)紙漿進(jìn)口同比減少6％。1-4月我國(guó)紙漿進(jìn)口量為999.4萬(wàn)噸， 同比減少63.6萬(wàn)噸，降幅6％。

    紙漿供應(yīng)鏈面臨的挑戰(zhàn)還未結(jié)束

    根據(jù)加拿大印刷協(xié)會(huì)舉辦的“應(yīng)對(duì)紙漿供應(yīng)挑戰(zhàn)”研討會(huì)的觀點(diǎn)，全球港口的平均延誤時(shí)間比前幾年增加了20％-40％，其中造成北美供應(yīng)受阻的主要原因包括港口長(zhǎng)時(shí)間的延誤、卡車(chē)司機(jī)的短缺、勞動(dòng)力的缺乏、燃料成本的高漲以及集裝箱運(yùn)輸成本的大幅上漲，根據(jù)CPIA的數(shù)據(jù)顯示，集裝箱運(yùn)輸成本較2018年上漲30％以上。

    國(guó)內(nèi)需求偏弱，庫(kù)存高位，但近期下游再次迎來(lái)漲價(jià)潮支撐漿價(jià)

    4月四大紙種的開(kāi)工率整體偏低，主要由于傳統(tǒng)淡季、利潤(rùn)壓縮和疫情的影響；國(guó)內(nèi)開(kāi)始進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，4月產(chǎn)量出現(xiàn)了季節(jié)性的回調(diào)，同時(shí)上游成本依然高企壓縮了下游的造紙利潤(rùn)，疊加疫情的影響，導(dǎo)致開(kāi)工率降低，需求端延續(xù)疲軟，也成為多頭最主要的擔(dān)心，但是近期下游紙企開(kāi)始陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，下游挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，在上海疫情好轉(zhuǎn)，生活重回正?；螅A(yù)計(jì)下游需求將有好轉(zhuǎn)，易于紙廠漲價(jià)函的落實(shí)。

    因此，短期預(yù)計(jì)全球的紙漿和紙 的供應(yīng)依然偏緊，5月外盤(pán)報(bào)價(jià)小幅提漲，紙漿期價(jià)上行的天花板到7600元/噸附近，預(yù)計(jì)短期紙漿震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

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